平安去年总投资收益率排名倒数? 都是新准则惹

  深度:平安去年总投资收益率排名倒数?都是新准则惹的“祸”

  五大A股上市险企年报截至上月末均已出炉。第一财经记者梳理发现,从报表中披露的总投资收益率来看,中国平安(601318.SH)去年的总投资收益率仅3.7%,似乎在A股上市险企中排名倒数第二,只高于中国人寿的3.28%。其实,这都是平安2018年开始执行的新金融工具会计准则“惹的祸”。

  2018年中国平安在上市险企中率先开始执行新金融工具会计准则IFRS9,而如果按照和上市同业一致的原准则来比较,平安的总投资收益率就变为了5.2%,超过排名居首的中国人保(4.9%),其实是2018年上市同业中的第一。

  从5.2%到3.7%,新准则是如何拉低平安的总投资收益率的?它又将如何影响保险资金运用的?#36739;潁?/p>

  “IFRS9”是什么?

  历经5年反复修订,国际财务报告准则第9号-金融工具(IFRS9)于2014年7月定稿,并于2018年正式生效。按照中国企业会计准则与国际财务报告准则?#20013;?#36235;同的?#36739;潁?#36130;政部于2017年3月31日修订发布了三项新金融工具相关会计准则,合称为“中国版IFRS9”。

  在目前的上市险企中,只有中国平安一家已经于2018年1月1日起实施IFRS9,其他A、H股上市险企根据保险公司可?#23454;?#26242;缓的政策,将于2021年1月1日实施。

  和原准则IAS39相比,IFRS9目前对保险公?#23621;?#21709;最大的就是金融资产分类的变化以及减值损失计提的变化,这两者都可能大幅度影响保险公司的利润,从而倒逼保险公司改变投资策略。

  金融资产分类方面,原准则按照持有金融资产的意图分为以公?#22987;壑导?#37327;且其变动计入当期损益的金融资产(下称“FVTPL?#20445;?#21487;供出售金融资产(下称“AFS?#20445;?#36151;款和应收账款、持有至到期投资。

  其中,FVTPL资产在持有期间的公?#22987;?#20540;变动直接计入当期利润表,如股票涨跌将直接影响利润;而AFS资产则大不一样,如将股票计入其中,涨跌将计入股东权益的其他综合收益科目,并不影响利润表,只有在计提减值或者卖出时的浮盈浮亏才会计入利润。因此在IAS39下,通过控制卖出金融资产的时点,AFS也成了保险公司调节利润释放节奏的一大“利器”。

  而在IFRS9下,根据管理金融资产的业务模式及合同现金流特征将金融资产划分为三大分类,FVTPL保持不变,另两类则为以摊余成本计量的金融资产(下称“AC?#20445;?#20197;及以公?#22987;壑导?#37327;且其变动计入其他综合收益的金融资产(下称“OCI?#20445;?/p>

平安去年总投资收益率排名倒数? 都是新准则惹

 

  和旧准则下相比,影响最大的即是AFS这一利润调节器的消失。相较AFS,一旦被划分为OCI,虽然持有期间的浮盈浮亏仍不会影响利润表,但卖出时权益工具累计在其他综合收益中的浮盈浮亏也将不复计入损益表,?#19968;?#20998;至该分类后无法撤销。也就是说,IFRS9下,一旦某只股票被指定为OCI,那么无论最后卖出时涨多少,都无法增厚利润。因此,保险公司在新旧会计准则进行切换时,会将大部分的权益类资产放入FVTPL,这样的设置自然降低了险企调节利润的可能,但也增加了由于市价变化引起的业绩波动。

平安去年总投资收益率排名倒数? 都是新准则惹

 

  而IFRS9下的金融资产减值,从原来的“已发生损失模型”变更为“预期损失模型?#20445;?#35745;提力度增大且减值范围不仅包括表内的存款、贷款、应收应付款、金融资产等,还拓展到了表外的业务如承诺、担保等。

  IFRS9拉低去年平安总投资收益率1.5个百分点

  由于目前上市险企中仅有平安一家执行IFRS9,因此,通过中国平安自身纵向比较以及和其他几家大型上市险企年报进行横向比较,可以很明显地看出新准则对其总投资收益率的影响。

  由于AFS的利润释放调节作用以及避免市价波动较大程度上影响利润,保险公司在IAS39下会将大部分权益性资产放入AFS,涨跌直接影响利润表的FVTPL占比则非常小。

  而从平安2018年末的金融资产分类来看,由于实行了IFRS9,在投资资产中FVTPL占比从2017年末的1.9%上升至2018年末的18.5%,而其他几家上市险企这一比例仍不高于5%,最低的中国太保仅有1%。在平安的FVTPL中,权益性资产占投资总资产比重从2017年末的0.6%上升至7.3%。

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