2018年銀行理財市場大變革 2019投資者應如何買理

  2018年對銀行理財市場來說是不平凡的一年,一系列重磅新規出臺之后,市場面臨重大改革。這一年理財市場發生了很多變化,包括保本理財和短期理財萎縮、產品向凈值化轉型、理財門檻下降、投資者風險意識增強、首家理財子公司獲批成立……不管是對銀行,還是對投資者,影響都非常深刻。

  一、發行增速放緩

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  2018年銀行理財產品發行量總體呈小幅下降趨勢,一季度包含春節這樣的長假在內,但發行量卻是全年最高的,為39159款,四季度包含國慶長假,發行量為全年最低,共31423款。

  不過由于融360在統計產品數量中,只算新增產品發行量,不算已有存量,所以很多長期的凈值型、開放式、滾動發行的理財產品未算在里面。總體來看,理財產品發行量仍在增加,但增速非常緩慢。

  現有的銀行理財產品,投資非標資產的比重較高,且基本上都采取“滾動發售”模式,普遍存在設資金池、期限錯配的問題,根據資管新規,非標投資需進行嚴格的期限匹配,新發行的產品需按照新標準,而這方面就成了理財重點改革對象,過渡期內銀行需要逐漸消化存量規模,理財產品數量、規模增速都將放緩,甚至可能會下降。

  二、收益率直線下滑

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  收益率是投資者最關心的因素,融360數據顯示,2018年銀行理財收益率呈直線下滑趨勢,2月份平均預期收益率為4.91%,達到階段性的頂峰,此后連續走低,其中3-11月期間創下了連續9個月下降的記錄,12月下半月收益率小幅反彈,但全月綜合收益率與11月份持平,均為4.40%,可見即使是年末,資金流動性也沒有往年緊張。

  根據央行的說法,目前實施的是穩健貨幣政策,但由于小微企業、民營企業融資困難,所以貨幣政策穩健中會偏寬松,社會總體融資成本還會繼續下降。2019年流動性仍然會保持寬松,銀行理財收益率大概率會繼續走低。

  三、保本理財占比明顯下降

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  根據資管新規,銀行理財要打破剛性兌付,不得開展表內資產管理業務,意味著保本理財要徹底退出。自2017年底資管新規意見稿出臺以來,銀行就在逐漸壓縮保本理財的比例。融360數據顯示,1月份保本理財占比為35.53%,此后逐漸下降,12月為26.17%,全年共下降了9.36個百分點,其中上半年降幅更大。

  2019年保本理財占比會繼續下降,保本理財也會越來越難買到。對于保守型投資者來說,如果一定要買保本產品,且買不到保本理財,可以考慮購買保本的結構性存款。

  四、3個月內產品占比先降后穩

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  資管新規要求90天內封閉式理財要退出市場,銀行也迅速做出回應,融360數據顯示,2018年上半年3個月以內產品占比大幅下降,由1月份的33.29%降至6月份的21.19%,不過下半年以來3個月以內產品占比穩定,在21%附近。

  由于銀行理財大部分都是封閉式的,不能提前贖回,目前國內支持理財產品轉讓的銀行也很少,所以產品流動性較差,投資者更傾向于購買中短期理財產品。目前開放式凈值型產品還比較少,短期產品的替代品有限,所以2019年3個月內短期產品占比會繼續下降,但幅度不會太大。

  對于投資者來說,如果對流動性要求比較高,短期產品退出之后,可以購買開放式產品,不過收益率會比封閉式產品低一些。

  五、結構性存款大幅擴張

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  2018年上半年,結構性存款迎來爆發式增長,主要有兩方面的原因:一是根據資管新規,保本理財要退出,于是銀行推出保本的結構性存款作為替代品;二是銀行存款流失嚴重,但受利率定價自律機制約束,定期存款存在上浮上限,所以銀行借道結構性存款以達到高息攬儲的目的。

  根據央行數據,2018年11月全國中資銀行結構性存款總規模為99533.48億元,環比增長0.67%,同比增長39.76%。其中,上半年結構性存款增幅很大,不過由于很多不具備衍生產品交易資格的地方性銀行也加入結構性存款的發行陣營,市場比較混亂,后被監管叫停,下半年結構性存款增幅放緩。

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